广发证券

二季度投资主题：价值重估  业绩成长
 
    重点配置的行业与个股

    第一部分：行业与策略的归类

    *资源定价：例如钾肥。

    *自主创新：G合力、G中兴等

   *消费升级：例如食品饮料、商业零售行业。

    *并购重组：例如中铝系、深宝恒、首旅股份。

    第二部分：“自上而下，上下结合”的选股策略。

    牢牢把握核心蓝筹股具有“稀缺性特征”。           


　

主要推荐的行业 /含行业主要个股	化工之钾肥（盐湖钾肥） 石油采掘业（G海工） 有色金属锌、黄金、铝（G中金、驰宏锌锗，中金黄金、山东黄金，云铝股份、焦作万方） 工程机械（天地科技、中联重科、G合力、振华港机） 房地产（G宝恒、G万科、金地集团、G栖霞） 通信设备（G中兴、华胜天成） 建材（G海螺水泥）
审慎推荐的行业 /含行业主要个股	金融（浦发银行、G招商） 食品饮料（伊利股份、茅台、G老窖、山西汾酒、双汇） 煤炭采掘业（G国阳） 商业零售（武汉中百） 有色金属其它（厦门钨业、宝钛） 化工新材料（新安、星新、三爱富） 电子元器件（G苏长电、生益科技、航天电器） 旅游：（首旅股份） 电力设备：（东方电机） 有色金属铝：中铝系私有化：（山东铝业）
中性（观望）行业   含行业主要值 得关注的个股	软件（G用友） 汽车（长安汽车、G江汽） 家电（G格力、美的） 有色金属铜（江西铜业） 农林牧渔（通威股份） 军工概念股（洪都航空、火箭股份、南方摩托） 交通运输（赣粤高速） 公用事业（原水股份） 钢铁（莱钢，太钢不锈）
主要回避的行业	化纤、纺织、电力、医药

    1、#000792盐湖钾肥：

    06年钾肥价格将维持高位，公司产能提高下，预测公司06年EPS0.9元。

    2、#600583G海油工程：公司05-07年每股收益预测:1.43元、1.75 和2.3元，予以保守16-18倍PE估值，中长期31-32元目标价。

    3、有色金属行业

    #000060G中金：G中金06年盈利预测为1.06-1.2元，予以估值10.6-12元

    #600497驰宏锌锗：股改方案预计10送2.5-2.8股。与此同时，公司将采取定向增发的方式收购云冶集团的昭通锌铅矿及集团公司的铅冶炼厂，上述资产收购完成后，预计全年业绩可达2.2-2.50元。公司停牌价18.88元，自然除权14.98元，我们认为公司股改后股价至少也能在20元以上，即还有30%上涨空间，因此仍予以“推荐”的投资评级。

    4、通讯设备：

    #000063中兴通讯：该股3月17日成交近2亿资金上涨，本周上半周回调至3月17日成交均价附近后反弹1元。维持07年每股收益2元的预测，但略调低05年、06年每股收益从原来的1.40元及1.70元，分别下调至1.36元及1.65元。维持“审慎推荐”的评级，中长线估值下调至33元-35元。风险因素：一季度盈利压力抑制股价上涨空间。

    #600410华胜天成：公司公布05年每股收益0.83元，另有分配方案10转增5股派5元。预测06年EPS 0.95元，予以20倍PE估值，对应股价19元（股改后）。按股改对价10送3股计，19*1.3=24.7元，现价25.5元，反映了06年成长性，超出主要有送股抢权因素。短期中性，长期推荐

    5、采掘业之煤炭&国阳新能：

    #600348G国阳新能：该股保守估值区间为11.7-12.6元，予以公司“审慎推荐”的投资评级。
    公司安全费计提标准由15 元/吨上升至35 元/吨，对公司账面利润产生重大影响；而2006 年原煤收购价格的上升是减少2006 年业绩预期的另一因素。我们相应调整公司06、07 年业绩预测至1.3和1.41元。审慎推荐的评级。公司未来的投资机会主要是国阳新能对阳泉煤业集团矿井的收购带来业绩的上涨。风险提示：收购集团矿井价款可能会较高，具体收购时间仍不明确。

    6、房地产行业：

    #000031G宝恒：我们仍对中粮集团予以了较高的预期。 目前中粮刚刚入主，市场正在观察中粮入主后公司的实际经营进展情况。我们认为，由于预期目标远远高于现价，该股被大量机构紧盯，基本面稍微向预期的方向发展，股价就会有较大的异动。

    #000002G万科：05、06EPS分别0.36元和0.46元

    7、工程机械行业：重点配置行业之一。推土机、汽车起重机等子行业可能走出低点，其中包括了我们前期推荐的000157中联重科以及叉车行业龙头600761G合力。

    *000157中联重科：公司股改有可能10送3.5股，05、06年每股收益0.62元和0.7元。按照工程机械10倍PE估值，对应股价6.2-7元，再还原至股改前6.2-7*1.35=8.37-9.45元。另传公司有并购题材，对股价产生正面作用。

    *600761安徽合力（物流设备制造）公司1季报将预增，上调06、07年业绩预期至0.58和0.65元（原为0.55和0.65元）。对物流设备制造业我们予以12倍PE估值，对应股价6.96元-7.2元。


    8、#600636三爱富：并于近日通过审定。项目建成后可以为三爱富每年增加EPS0.30 元以上。我们预计三爱富05、06年EPS0.53元和0.65元，不计CDM项目，未来两年业绩保持20％左右增速。

    简易估值：我们预计三爱富05、06年EPS0.53元和0.65元。按照股改对价10送3股，05、06年股改后自然除权价格对应市盈率15和12倍，我们予以有机氟12-13倍PE估值，因此我们认为10.45元并不低估， “短期中性，长期推荐”的投资评级。

    9、#600585海螺水泥：海螺水泥预计05年每股收益0.37元。尽管1-2月份春节因素导致价格和销量季节性回落，但预计今年一季度公司水泥销量同比仍将增长50%，预计公司一季度每股收益0.11元，3月中下旬水泥市场将正式启动，水泥销量和价格将回升，06年每股收益0.6元以上。予以保守估值11-12元。审慎推荐评级

    10、#600875东方电机（电力设备制造）：公司股改对价10送2.7股，现价15.45元，自然除权价15.45/1.27=12.16元。预测公司05-07年每股收益1.15元、1.45、1.6元，我们予以股改后14.5-14.5元的保守估值，市场另传闻东方电气集团整体上市，若兑现，对东方电机股价还有推动，予以“推荐”的
投资评级。风险因素：现有合同撤销的风险以及电站建设计划的大幅波动。